年初金价飞升，“黄金股”也闻风而动，但消费者和投资人心里在打鼓：“还能涨多久？”等犹豫完入场，吃到的涨幅已大大降低。

　　反过来看，7月因Labubu二手价格暴跌惶惶然抛售泡泡玛特的人，8月又将望着近30%的涨幅，拍断大腿。

　　始终后知后觉，除了恐惧与贪婪，更在于人们追踪的信息常常支离破碎——金价涨跌是大盘动向，难以预判趋势；而玩偶的二手溢价又过于微观，无法勾勒全貌。

　　例如社零和CPI反映了性价比消费大势，却无法直接解释潮玩、宠物等赛道的火热。而在肉眼可见的高景气行业，公司披露往往不及时、不细节，行业数据的参考价值也有限。

　　不过，中国有一个独特之处在于，电商一直是国民消费购物的重要渠道，研究从这个渠道入局，就有望改善这一痛点：海量信息经过脱敏和整理，能一定程度体现真实的消费行为。

　　北大国发院发布的“中国线上消费品牌指数”（CBI）以及配套的“全球品牌中国线），正是以淘宝天猫平台为技术支持，从销量、价格、搜索等12个维度对全网品牌进行了一次标准化“打分”。

　　以“跳出三贷外，不在五险中”自居，视房贷、车贷、后代为洪水猛兽的年轻人，正生动上演着“忘本”。

　　2025Q2的CBI指数显示，在国补撬动的家具和家电消费潮里，18-24岁的成交人数增长迅猛，年轻人装点生活的热情，不亚于买数码产品、户外装备。

　　注：CBI是线上品牌指数，仅能反映线上消费的情况，交通工具的指数不含汽车等线上渗透率较低的品类。

　　类似的反差也出现在潮玩、黄金行业：舆论对“后劲不足”的质疑甚嚣尘上，但业内品牌新锐度仍可圈可点，说明大伙买单意愿不减。

　　及时捕捉到数据，更能击中景气赛道。如在笼罩着“国补能否持续”疑云的家电、家居赛道里，布局年轻人青睐的智能家电等产品，大概率能掘到金——据数码网追踪，今年二季度，支持语音控制、远程操控的产品销量同比增长20%，远超行业5.2%的水平。

　　对比2023Q1和2025Q1各行业的CBI指数可以看到，宠物用品、运动服饰等行业指数上升明显。

　　当一个行业无品牌产品和低分品牌较少、高分品牌较多时，行业CBI指数会较高。如此意味着，CBI指数处于上升通道的行业，要么正要出头部品牌，要么销售额正向现有头部品牌集中；CBI指数下滑，则反之。

　　代入宠物行业来看，过去的铲屎官们迷信进口粮、奉行粗放喂养、热衷亲手做饭……偏好五花八门，宠物用品行业高度分散——国内“宠物三巨头”2022年线%，排名第一的乖宝线上市占率实现翻倍。而这背后，正是人们对国产粮的信赖度提高，带飞了行业集中度。

　　小牛电动进入前100名，九号电动进入前200名。以往“制霸”大街小巷的是几个超级头部品牌，巅峰期每三辆小电驴里就有一辆是雅迪，但如今年轻人的座驾换成了九号、小牛和极核。数据也显示，小电驴新势力业绩一路火花带闪电飙升，行业重洗牌桌。

　　但标的公司是否值得下注，是一个复杂的命题——既要长期追踪数据，更要关注到不同行业迥异的竞争内核。

　　例如，潮玩品牌多处于跑马圈地阶段，需要卷IP储备、新品开发效率，以持续吸引用户。而趋于饱和的小电驴行业里，企业要靠新技术、高颜值突围：“九牛极”业绩大爆发，就是通过机甲美学和智能化功能，杀入年轻群体中。

　　棘手的是，这些信息远比财报更难捕捉，往往藏在商品详情页、门店人流量等抽象数据里。不过，如今有了CBI指数，细节也可以被量化成指标。

　　名创优品、泡泡玛特更受年轻人的喜爱，说明这两家公司产品正在持续破圈。拉取名创优品二季报，总营收同比大涨23.1%，突破了指引上限，萎靡许久的股价隔天原地飞涨超20个点，与CBI中新用户增速更快的现象耦合。

　　二、品牌的“福与祸”，数据会给出线月，某护肤品牌被别有用心者造谣成分造假，其母公司股价短短4日内从最高点跌去近三成。此后随着618销售下滑，市场恐慌加剧，股价继续下跌。

　　复盘该品牌Q1、Q2的CBI数据可以看到，其品牌词搜索量在同行业的相对排名并没有明显下降，仍然位居行业前五，客单价、老客成交反而实现增长——这说明核心老客户并未因舆情“脱粉”，品牌吸纳持续复购的能力仍然稳健。

　　相比之下，“新品成交金额”从第29名跌到第43，“18-24岁成交人数增速”从第5跌到第52，或许才是其业绩降速的根源——这说明部分非核心的“漂流客户”离开了，新品销量也不尽人意。

　　舆情发生时，该品牌被“寄予重望”的新品刚上市，作为线%、新客占比超一半的核心产品，原本预期实现50%的高增长。

　　但受负面消息影响，销量遇阻，有经销商抱怨该新品销量较4月下滑了60%-70%：“风波前平均一天能卖200盒，现在一周只能走几盒。”

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　　实际上，这款产品收入贡献仅约10%，对基本盘冲击有限。随着事态平息，该品牌的估值也会随即修复。

　　以FILA为例，眼看着爆款产品老爹鞋增长乏力，其大刀阔斧搞起了改革，请“00生”作为代言人、产品迎合松弛感等情绪消费概念，做Z世代生意。

　　对于调整效果，官方表达十分乐观：“FILA能完成中单指引，Q1在潮牌和kids已经有了效果。”

　　而如今，领先财报发出的CBI500榜单，已能证明管理层确实没说谎——二季度FILA成交人数和金额增速指标上涨，排名从上一季度的17名上升至本季度的11名，年轻人实实在在买了单。

　　而从产品指数看，行业龙头乖宝旗下的弗列加特和麦富迪，新品成交金额在行业中的相对排名在降低。

　　这显示其产品端可能不够给力，事实也确有端倪：弗列加特Q2推的仍是奶弗系列，迭代节奏放缓；同时，麦富迪仍以膨化粮为主力，被中宠新品抢了风头。

　　投射在二季度的CBI500榜单上，麦富迪排名从80下降到94，弗列加特从190下降到212，降幅不大，但仍足以作为信号。

　　近两年，国内CPI长期在0附近徘徊，社零也增长乏力，消费市场被蒙上一层阴影，有悲观者甚至发出“白牌时代”的呐喊。

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　　当数据从单一、抽象逐渐变得多样化、清晰化，不一样的观点会浮出水面。正如近3年电商大促季品牌指数递增，证明了追求便宜的消费者，实际从未放弃对品质美好生活的追求。

　　除此之外，CBI还从时间、区域、行业、榜单四个维度对国内消费市场做了详细盘点，微观世界或许就藏在一个个细节指标里。从CBI500榜单的相对名次变化，更能看出这一点。