这个财报季业绩很不理想，主要是毛利率下滑较多、销售费用率还增加、最终营业利润率暴跌。

　　看起来上个Q算线性乐观了。。瑞幸确实是还处于非稳定状态，不是那么好定性。

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　　直观看财报，数据很不理想，毛利率连续两个q下滑，最新2023Q4是16.67%，比2023Q2高点的31.12%下滑了快一半，如果说是季节因素，去年q4有24.81%的毛利率。

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　　毛利率下降，同时，销售费用率连续两个季度上升，最新2023Q4是5.65%。

　　一来一去，“毛利率-销售费用率”，（用户离开成本-用户获取成本，反映品牌能力）2023Q3下降到了11.02%，高峰2023Q2是26.22%。

　　原因么，本质还是来自目前产品差异度不够，应对竞争的手段简单粗暴：降价+推销售。。@时光投资-Edward提到“竞争激烈，虽然库迪看起来要完，但是瑞幸应对方式也是降价，说明产品本身吸引力不足。网页链接”，我觉得这个观点很到位的。

　　结论是，单靠“咖啡成瘾是好赛道”，似乎还并不能推导公司能是个长期很好的公司，竞争无处不在，行业进入门槛不算高，也面临很多的错位竞争。

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　　降价+推销+拓店围猎，说实话下决心的时候已经晚了，库迪已经凭天时地利签约了数千加盟商，所以后面的仗就不好打，饮品行业没有配方专利什么的，品牌力模糊，管理层没有自信能靠自己预设的路线守住和扩大市场，只能牺牲利润去打，以保证后者不会反超成为饮品界的拼多多，如果太自信，可能最终结果是好的，但是是不可控的。

　　有啥成瘾性啊，其实大部分都是奶茶类饮品，每一个奶茶店都面临全行业的奶茶店全方位的竞争，说到底确实是一个门槛很低的生意。中国人民的消费力太不足，瑞幸即使赢得了与库迪的战争，如果将单价提回15元左右，大量的消费者会转向其他门店。

　　感谢分享，主要还是竞争的原因，目前看库迪完全不是对手。相对其他股票来说也不便宜，我是持有，就维持着观察观察

　　你说的没错，看瑞幸最大的错误不是其他的，就是把瑞幸当成了所谓的“咖啡”赛道。其实瑞幸和奶茶完全是一个赛道，品牌红利周期很短，就是2年左右。当年的的喜茶不管是产品创新力还是品牌力，远比瑞幸还要更强，但是没有一家能逃出品牌红利周期的。

　　也许是，咖啡成瘾估计不够好，咖啡背后代表的生活方式才是好赛道，星巴克有了，瑞幸等还远没有，只能竞价

　　【瑞幸2023Q4财报跟踪】这个财报季业绩很不理想，主要是毛利率下滑较多、销售费用率还增加、最终营业利润率暴跌。我们先回顾上个季度，“【瑞幸2023Q3财报跟踪】业绩很好，收入72亿，yoy84.87%，环比也多了10亿，很不错了；净利润我们看nongaap，Q3是11.44亿，Q2是10.622亿。为什么...